超圣娱乐app-

点评兴正美联储宏观会议:市场为何对6月利率会议反应激烈?。

超圣娱乐app-

点评兴正美联储宏观会议:市场为何对6月利率会议反应激烈?。

市场为何对6月份的利息会议反应激烈 = 投资要点:2021年6月16日,美联储于2021年6月召开利率会议,维持联邦基金目标利率0%至0.25%区间不变。我们有以下看法:会议释放边际鹰信号:格子图向前推进,通胀预期上升,讨论量化宽松。1) 技术调整:提高隔夜逆回购利率和超额准备金利率。美联储将隔夜逆回购利率和超额准备金利率分别上调5个基点至0.05%和0.15%。2) 预期指引:提前加息预期+短期通胀预期上调+量化宽松讨论。

在点阵图上,同意在2023年底前两次加息的官员已经从两次上升到五次。在经济预期方面,美联储上调了全年通胀预期(PCE和核心PCE同比分别增长1%、0.8%至3.4%和3.0%),而2022年和2023年的通胀预期则略有微调。关于减少量化宽松,鲍威尔在接受采访时表示,“本次会议讨论了减少量化宽松的问题,但没有正式讨论”。会后市场反映剧烈,主要是加息点阵图转鹰区间略超预期。决议宣布后,美元走强,美债、美股和黄金下跌。

总体来看,两大利率的调整、通胀预期的上升以及wind的发布开始讨论减量化的措辞,这是市场预期的。出乎意料的部分主要来自美联储格子图的向前移动。鉴于高债务限制,市场实际上已经开始交易美联储的“难以收获”。我们继续认为,美国政府债务率已创历史新高,股票债务维持需要低利率的配合。因此,从中期来看,美联储可能“水涨船高”,无法实质性退出量化宽松。市场已经开始对美联储“易松难紧”进行交易:预计到2022年底,加息幅度将自5月份以来继续下降;5月份经济数据呈现“就业疲软+高通胀”的格局,但美国股市和债市均处于平稳状态。

但在此过程中,美联储可能会用预期的引导工具释放阶段性退出姿态。需要指出的是,在第三季度疫苗推广、经济复苏和通胀的高平台风险背景下,美联储不可能轻易迅速放松政策。在这一过程中,美联储可能仍需要“采取行动”,做出退出的姿态,等待合适的时机再次放松。格点图、措辞微调等手段将成为控制市场通胀预期的导向工具。短期来看,美联储对市场预期的阶段性管理可能加剧市场波动。另一方面,美联储后续行动的范围和时机将受到后续市场恐慌情绪如何发酵的极大影响。

风险提示:全球疫情发展超出预期;接种疫苗并不像预期的那样。海量的信息和准确的解读,都在新浪财经app的主编:郭健。